當前礦業形勢分析與展望
1導 讀
過去兩年受全球經濟穩步複蘇以(yǐ)及我國(guó)有關礦業政策的(de)影響，全球礦業明顯反彈，反映爲(wéi / wèi)采礦業固定資産投資額下降趨勢減弱、大(dà)宗商品價格觸底反彈趨勢明顯、礦業公司市值和(hé / huò)利潤明顯增長、全球礦業投融資活動增強以(yǐ)及礦産勘查活動回暖。展望2018年，全球經濟增長前景向好，我國(guó)仍将推動供給側改革，但全球貨币政策可能在(zài)美聯儲加息的(de)帶動下趨緊，加之(zhī)商品價格已連漲兩年，預測2018年将呈現高位震蕩行情。經估算，全球礦業将于(yú)6～8年後實現全面複蘇。
2引 言
全球礦業在(zài)2011年左右達到(dào)了(le／liǎo)頂峰，此後于(yú)2012年進入調整期。2016年，全球大(dà)宗商品價格和(hé / huò)主要(yào / yāo)礦業公司的(de)市值上(shàng)升明顯，全球最大(dà)40家礦業公司扭虧爲(wéi / wèi)盈，全年盈利将近200億美元（普華永道(dào)，2017）。2017年大(dà)宗商品價格繼續上(shàng)漲，部分商品價格幾乎翻倍。安永公司數據表明，2017上(shàng)半年，全球礦業公司利潤大(dà)幅提升，前十大(dà)礦業公司合計淨利潤爲(wéi / wèi)165億美元，約爲(wéi / wèi)2016年同期的(de)2倍；全球礦業并購額爲(wéi / wèi)280億美元，較2015年同期大(dà)增92%。
全球礦業市場已連續2年上(shàng)漲，2018年礦業市場将呈現何種走勢，礦業離全面複蘇還需多久？本文總結了(le／liǎo)當前的(de)礦業形勢，包括經濟、政策、投資、礦業指數、礦産品價格等行業概況，展望了(le／liǎo)2018年礦業發展狀态；采用估算印度和(hé / huò)東盟GDP并與我國(guó)2011年GDP對比的(de)方法，預測全球礦業全面複蘇的(de)時(shí)間。筆者希望本文能夠爲(wéi / wèi)回答上(shàng)述問題提供參考。
1當前礦業形勢分析
1.1 2017年全球經濟形勢分析
國(guó)際貨币基金組織（IMF）在(zài)2017年10月份發布的(de)世界經濟展望報告（WEO）中提出(chū)：2016年下半年全球經濟活動開始回升，2017年上(shàng)半年，經濟回升勢頭進一(yī / yì ／yí)步走強。中國(guó)和(hé / huò)亞洲其他(tā)新興經濟體的(de)增長依然強勁；拉美部分大(dà)宗商品出(chū)口國(guó)、獨聯體國(guó)家和(hé / huò)撒哈拉以(yǐ)南非洲仍面臨困難，但已有了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)定的(de)改善迹象。2017年發達經濟體的(de)經濟增長普遍加速，其中，美國(guó)、加拿大(dà)、歐元區和(hé / huò)日本的(de)經濟活動增強。該報告預計2017和(hé / huò)2018年世界經濟增速分别爲(wéi / wèi)3.6%和(hé / huò)3.7%，比該組織于(yú)2017年4月份的(de)預測均上(shàng)調了(le／liǎo)0.1個(gè)百分點。世界銀行認爲(wéi / wèi)2017年上(shàng)半年經濟強勁的(de)主要(yào / yāo)原因爲(wéi / wèi)：①發達經濟體和(hé / huò)中國(guó)國(guó)内需求增強；②其他(tā)大(dà)型新興市場經濟體的(de)增長表現改善；③全球投資的(de)持續複蘇促使制造業活動加強；④世界貿易活動的(de)擴張。
2017年發達經濟體的(de)增長，特别是(shì)歐元區的(de)經濟增長強于(yú)預期。因此，其2017年預測增長率相比2016年的(de)1.7%顯著提高。美國(guó)經濟2017年增長率預計爲(wéi / wèi)2.2% 、歐元區2017年的(de)增長率升至2.1%，表明經濟複蘇加快。中國(guó)在(zài)2017年的(de)增長率預計達到(dào)6.8%，2017年的(de)增長超出(chū)預期的(de)主要(yào / yāo)原因爲(wéi / wèi)中國(guó)政府采取了(le／liǎo)政策放松措施和(hé / huò)實施供給側改革。亞洲其他(tā)新興市場和(hé / huò)發展中經濟體的(de)增長将保持活力。表1爲(wéi / wèi)IMF預測的(de)2018年世界經濟增長情況。
1.2 我國(guó)新發布礦業的(de)有關政策利好礦業複蘇
2016年2月，國(guó)務院發布《關于(yú)鋼鐵行業化解過剩産能實現脫困發展的(de)意見》和(hé / huò)《關于(yú)煤炭行業化解過剩産能實現脫困發展的(de)意見》。其中鋼鐵去産能要(yào / yāo)求用5年時(shí)間壓減粗鋼産能1億～1.5億噸，2016年目标爲(wéi / wèi)4,500萬噸；煤炭3～5年産能退出(chū)5億噸，減量重組5億噸，原則上(shàng)3年内不(bù)再審批新建煤礦項目，全年作業時(shí)間按不(bù)超過276個(gè)工作日重新确定煤礦産能，嚴控超能力生産。此後，有關部委繼續密集出(chū)台去産能相關政策，對鋼鐵和(hé / huò)煤炭行業産生了(le／liǎo)重要(yào / yāo)影響。2016年，我國(guó)粗鋼産量同比增長爲(wéi / wèi)1.2%，表觀消費量同比增長爲(wéi / wèi)2%，産量與消費增長相比落後了(le／liǎo)0.8個(gè)百分點；全國(guó)原煤産量同比下降9.0%，煤炭消費量同比下降4.7%，産量落後消費增長達4.3個(gè)百分點（國(guó)家統計局），上(shàng)述數據表明鋼鐵和(hé / huò)煤炭去産能形成了(le／liǎo)供需矛盾，這(zhè)是(shì)導緻2016年至今鋼鐵、煤炭價格上(shàng)漲的(de)主要(yào / yāo)原因。
1.3 采礦業固定資産投資額下降趨勢減弱
受上(shàng)一(yī / yì ／yí)輪礦産品價格大(dà)漲的(de)刺激，我國(guó)采礦業固定資産投資加速，導緻采礦業産能大(dà)幅增加，出(chū)現了(le／liǎo)産能嚴重過剩的(de)現象。自2012年，礦産品價格開始從高點大(dà)幅度回落，礦業投資持續降溫。據統計，2016年，全社會固定資産投資59.65萬億元，同比增長8.1%，但采礦業固定資産投資僅爲(wéi / wèi)1.03萬億元，同比減少20.4%。其中，煤炭開采和(hé / huò)洗選業固定資産投資3038億元，同比下降24.2％，投資額連續四年下降，下降幅度進一(yī / yì ／yí)步擴大(dà)；在(zài)采礦業中降幅最大(dà)的(de)是(shì)石油和(hé / huò)天然氣開采業，固定資産投資2331億元，下降31.9％；降幅僅次于(yú)石油和(hé / huò)天然氣開采業的(de)是(shì)黑色金屬礦采選業，固定資産投資978億元，同比下降28.4％；有色金屬礦采選業固定資産投資1429億元，下降10％；采礦業中唯一(yī / yì ／yí)投資額增加的(de)爲(wéi / wèi)非金屬礦采選業固定資産投資2126億元，同比增幅爲(wéi / wèi)1.6％。2017年，采礦業固定資産投資額下降趨勢減弱，甚至略有回升。2017年11月，采礦業固定資産自年初累計8223.31億元，累計增長1.4%，比2016年同期下降10.2%，相比2016年20.4%的(de)下降幅度已有所減小，其中石油和(hé / huò)天然氣開采業的(de)固定投資比2016年同期增長15.8%（國(guó)家統計局），但煤炭開采及洗選業、黑色金屬礦采選業、有色金屬礦采選業和(hé / huò)非金屬礦采選業的(de)固定資産投資仍然比2016年同期有所縮減。上(shàng)述數據表明，采礦業固定投資額的(de)降幅逐漸減弱，呈現逐漸觸底回升的(de)态勢。
1.4 大(dà)宗商品價格觸底反彈趨勢明顯
全球大(dà)宗商品價格在(zài)2011―2012年達到(dào)曆史高位，此後急轉向下，于(yú)2015年底至2016年年初跌入谷底。2016年下半年，随着全球經濟的(de)複蘇，大(dà)宗商品價格開始強勁反彈。全球主要(yào / yāo)期貨市場的(de)商品價格數據表明：①2016年原油上(shàng)漲40.08%，天然氣上(shàng)漲62.50%，鐵礦石上(shàng)漲70.45%，焦煤上(shàng)漲112.07%，焦炭上(shàng)漲138.68%，銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫上(shàng)漲14.83%～63.62%；②2017年原油上(shàng)漲14.54%，天然氣下跌10.89%，鐵礦石下跌0.47%，焦煤上(shàng)漲16.66%，焦炭上(shàng)漲33.70%，銅、鋁、鉛、鋅、鎳上(shàng)漲10.11%～35.15%，錫下跌4.67%。其中，2016年原油價格上(shàng)漲主要(yào / yāo)因石油輸出(chū)國(guó)組織(OPEC)達成限産協議，鐵礦石和(hé / huò)煤炭的(de)上(shàng)漲與我國(guó)實施的(de)去産能政策有關，銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫等基本金屬上(shàng)漲則主要(yào / yāo)受經濟複蘇、基建投資增大(dà)、制造業回暖等影響。2017年大(dà)宗商品上(shàng)漲趨緩，部分商品如天然氣、鐵礦石和(hé / huò)錫的(de)價格開始回落。
1.4.1 原油
2016年年初，原油價格跌至七年的(de)最低位，因低油價已持續超過2年，主要(yào / yāo)産油國(guó)的(de)财政狀況明顯不(bù)佳，石油輸出(chū)國(guó)組織(OPEC)于(yú)2016年11月30日達成8年來(lái)第一(yī / yì ／yí)份限産協議，減産幅度爲(wéi / wèi)120萬桶/日，持續時(shí)間6個(gè)月。受限産的(de)提振，原油價格開始明顯回升。其中，布倫特原油（Brent oil）從2016年1月4日的(de)37.33美元/桶漲至12月30日的(de)56.75美元/桶，漲幅爲(wéi / wèi)52.02%。紐約商品交易所（NYMEX）原油價格從2016年1月4日的(de)38.47美元/桶漲至12月30日的(de)53.89美元/桶，漲幅爲(wéi / wèi)40.08%。2017年上(shàng)半年，雖然OPEC于(yú)5月底決定再延長限産期限9個(gè)月，但因美國(guó)頁岩油産量大(dà)幅提高，加之(zhī)利比亞、尼日利亞原油産量大(dà)幅反彈，減産效應對油價的(de)支持效果減弱，導緻國(guó)際油價震蕩下行，并于(yú)6月中旬創出(chū)年内階段性新低。2017年下半年随着全球石油需求旺季來(lái)臨，原油庫存消耗明顯。供給端方面，産油國(guó)加大(dà)了(le／liǎo)對于(yú)出(chū)口的(de)控制，産量和(hé / huò)出(chū)口均出(chū)現回落，加之(zhī)美國(guó)頁岩油生産出(chū)現瓶頸，石油鑽井活動放緩。這(zhè)些因素促使供需面明顯好轉。此外，2017年下半年中東地(dì / de)區地(dì / de)緣危機明顯升溫，引發了(le／liǎo)市場對石油供應中斷的(de)擔憂，年底油價進一(yī / yì ／yí)步上(shàng)漲。
1.4.2 鐵礦石
2016年2月，國(guó)務院發布《關于(yú)鋼鐵行業化解過剩産能實現脫困發展的(de)意見》，要(yào / yāo)求用5年時(shí)間壓減粗鋼産能1億～1.5億噸，其中2016年全面目标爲(wéi / wèi)4500萬噸，開啓了(le／liǎo)新一(yī / yì ／yí)輪的(de)鋼鐵去産能熱潮。2016年10月底，我國(guó)提前完成了(le／liǎo)鋼鐵行業去産能目标，受此影響，國(guó)内鐵礦石價格從2016年1月4日的(de)322元/噸漲至12月30日的(de)548元/噸，漲幅爲(wéi / wèi)70.45%。但2016年底，因鋼鐵價格大(dà)幅回升，停産的(de)産能大(dà)量複産，導緻全年去産能效果有限。有數據表明，2016年我國(guó)鋼鐵行業實際運行産能增加了(le／liǎo)1.2%。2017年鐵礦石走勢跌宕起伏，年初，海外礦山處于(yú)季節性發貨低位以(yǐ)及鋼廠利潤上(shàng)升開工率提升，推動鐵礦石價格2月底漲至年度最高峰（普式指數逼近100美元）；然後急轉向下， 6月份跌至低點54美元，主因是(shì)海外礦山發貨量增加，鋼廠利潤收窄減産影響鐵礦石需求以(yǐ)及鋼廠去庫存帶來(lái)供給端壓力等；8月份又出(chū)現一(yī / yì ／yí)波反彈行情；9月份至今鐵礦石價格重新開始回落，全年下跌0.47%，四季度鐵礦石供應的(de)季節性高位，加之(zhī)取暖機鋼鐵限産政策影響鐵礦石需求，是(shì)鐵礦石價格2017年年底下跌的(de)關鍵原因。
1.4.3 煤炭
2016年上(shàng)半年，大(dà)連期貨交易所（DEC）焦煤和(hé / huò)動力煤價格處于(yú)低位徘徊，但下半年迅速拉升。焦煤價格從2016年1月4日的(de)555元/噸漲至2016年12月30日的(de)1177元/噸，漲幅爲(wéi / wèi)112.07%；焦炭價格從2016年1月4日的(de)636元/噸漲至2016年12月30日的(de)1518元/噸，漲幅爲(wéi / wèi)112.07%。煤炭的(de)大(dà)幅上(shàng)漲被市場譽爲(wéi / wèi)“絕代雙焦”，其上(shàng)漲主要(yào / yāo)驅動力源自于(yú)我國(guó)去産能政策的(de)實施。此後，有關政策出(chū)台密集且政策執行力度大(dà)，取得了(le／liǎo)立竿見影的(de)效果。據中國(guó)煤炭工業協會2017年1月23日發布的(de)《中國(guó)煤炭工業改革發展年度報告》（2016年度），2016年，全國(guó)煤炭行業超額完成去産能目标任務，煤炭企業（規模以(yǐ)上(shàng)）原煤産量回調到(dào)33.64億噸，同比下降9.4%。2017年全球煤炭市場複蘇明顯，價格、産量、貿易量均大(dà)幅上(shàng)升，大(dà)型礦企的(de)煤炭闆塊利潤呈現暴漲态勢，煤炭投資和(hé / huò)煤炭資産并購趨于(yú)活躍。2017年我國(guó)煤炭行業調控政策已經由2016年的(de)“去産能，限産量”逐漸調整爲(wéi / wèi)“保供應，穩煤價”，因煤炭需求同比增速明顯提升，供給端增長力度有限，煤炭價格繼續上(shàng)漲，但漲幅比2016年已有明顯回落，其中焦煤上(shàng)漲16.66%、焦炭上(shàng)漲33.70%。
1.4.4 基本金屬
基本金屬價格在(zài)2015年底和(hé / huò)2016年初達到(dào)近年最低點，2016年開始明顯回升。倫敦金屬交易所（LME）和(hé / huò)上(shàng)海期貨交易所（SHFE）的(de)基本金屬價格均出(chū)現大(dà)幅上(shàng)漲。其中LME銅從2016年1月4日的(de)4608美元/噸漲至2016年12月30日的(de)5516美元/噸，漲幅爲(wéi / wèi)19.70%；LME鋁從2016年1月4日的(de)1470美元/噸漲至2016年12月30日的(de)1688美元/噸，漲幅爲(wéi / wèi)14.83%；LME鋅從2016年1月4日的(de)1570美元/噸漲至2016年12月30日的(de)2568美元/噸，漲幅爲(wéi / wèi)63.62%；LME鉛從2016年1月4日的(de)1742美元/噸漲至2016年12月30日的(de)2015美元/噸，漲幅爲(wéi / wèi)15.64%；LME鎳從2016年1月4日的(de)8505美元/噸漲至2016年12月30日的(de)10055美元/噸，漲幅爲(wéi / wèi)18.22%；LME錫從2016年1月4日的(de)14430美元/噸漲至2016年12月30日的(de)20975美元/噸，漲幅爲(wéi / wèi)45.36%。漲幅最大(dà)的(de)爲(wéi / wèi)鋅（63.62%），最小爲(wéi / wèi)鋁（14.83%）。
1.4.5 锂和(hé / huò)钴
2016年碳酸锂價格行情火爆，從2015年的(de)約4萬元/噸漲至2016年年中超過17萬元/噸，漲幅達到(dào)驚人(rén)的(de)300%。受新能源汽車行業迅速發展的(de)影響，碳酸锂的(de)需求大(dà)規模增長，2015年底，由于(yú)原材料基地(dì / de)鹽湖停産，國(guó)内外幾家新增的(de)碳酸锂項目未能按時(shí)達産，導緻碳酸锂供應嚴重不(bù)足。加之(zhī)入市抄底大(dà)宗商品的(de)機構投入大(dà)量資金炒作碳酸锂，導緻2016年锂礦成爲(wéi / wèi)漲幅最大(dà)的(de)礦産品。2017年碳酸锂繼續大(dà)漲31.73%。
2016年下半年钴金屬價格迎來(lái)快速上(shàng)漲，從2016年7月到(dào)2017年3月，钴價上(shàng)漲幅度超過125%。其中2017年電解钴全年上(shàng)漲93.17%，成爲(wéi / wèi)全年上(shàng)漲幅度最大(dà)的(de)礦産品。2017年钴的(de)暴漲主要(yào / yāo)原因可能有以(yǐ)下三個(gè)方面：①三元電池受到(dào)市場青睐，钴作爲(wéi / wèi)其主要(yào / yāo)原料需求量暴增；②2017年全球最大(dà)的(de)钴礦供應國(guó)剛果政府發布文件禁止未經加工銅及钴礦出(chū)口導緻供給斷受挫；③國(guó)際礦業資本的(de)“囤钴”行爲(wéi / wèi)進一(yī / yì ／yí)步加劇了(le／liǎo)钴礦的(de)上(shàng)漲趨勢。
1.5 礦業公司市值利潤明顯增長、全球礦業投融資活動增強
标普全球市場情報部的(de)數據顯示，2017年第一(yī / yì ／yí)季度礦業公司市值從2016年初的(de)7,500億美元增至1.3萬億美元,但仍低于(yú)2011年峰值2.3萬億美元。此外，2017年上(shàng)半年，全球礦業公司利潤大(dà)幅提升，全球前十大(dà)礦業公司2017上(shàng)半年合計淨利潤爲(wéi / wèi)165億美元，約爲(wéi / wèi)2016年同期的(de)200%。安永公司數據表明，2017年上(shàng)半年，全球礦業并購額爲(wéi / wèi)280億美元，較2016年同期大(dà)增92%。2017年上(shàng)半年融資累計約1220億美元，同比增長21%。其中二季度融資總額爲(wéi / wèi)710億美元，同比增長15%，環比增長41.2%。
1.6 礦産勘查活動回暖
SNL金屬和(hé / huò)礦業公司對1580個(gè)礦業公司的(de)數據進行了(le／liǎo)統計分析。結果表明，2016年，全球有色金屬礦産勘查投資預算總額爲(wéi / wèi)68.9億美元，同比下降21%，爲(wéi / wèi)2009年以(yǐ)來(lái)的(de)最低水平。黃金仍然是(shì)最重要(yào / yāo)的(de)勘查礦種，其次是(shì)銅、鋅。大(dà)部分礦産勘查投入減少，但是(shì)锂礦勘查投入卻增加了(le／liǎo)88%，全球锂礦鑽孔數同比增長154%，其中重大(dà)發現孔數量增長132%。草根勘探投入繼續大(dà)幅下降，占比降至27.9%；礦山勘探投入占比創曆史新高，達到(dào)了(le／liǎo)35.2%。标準普爾全球市場情報發布的(de)數據表明，2017年全球地(dì / de)質勘探總預算爲(wéi / wèi)79.5億美元，較2016年增長14%，爲(wéi / wèi)近5年來(lái)首次增長。其中，全球礦業巨頭在(zài)2017年大(dà)幅提高勘查投資，較2016年增長17%。勘查投入結構上(shàng)看，2017年礦區勘查投資占比37%、後期勘查投資占比36%、草根勘查投資占比27% 。與2016年相比，草根勘查占比有所下降，表明低風險勘查投資占比提升。
2未來(lái)礦業形勢展望
2.1 全球經濟增長前景向好
世界銀行預計全球經濟2018年将增長3.7%，比2017年增速高出(chū)0.1%，表明2018年全球經濟活動将繼續回升。新興市場和(hé / huò)發展中經濟體的(de)增長預計将顯著加快，從2016年的(de)4.3%升至2017年的(de)4.6%，2018年将升至4.9%，世界銀行預期2018年印度、中東、北非、阿富汗和(hé / huò)巴基斯坦、撒哈拉以(yǐ)南非洲和(hé / huò)新興歐洲經濟活動将加強。
全球增長預計在(zài)2018年之(zhī)後将小幅上(shàng)升，2021年将達到(dào)3.8%。在(zài)發達經濟體，産能閑置被消除後，增長率預計将逐步降到(dào)約1.7%的(de)潛在(zài)水平，因此，全球經濟活動的(de)進一(yī / yì ／yí)步加快将完全由新興市場和(hé / huò)發展中經濟體驅動。預計這(zhè)些國(guó)家的(de)增長到(dào)預測期間結束時(shí)将上(shàng)升到(dào)5%。此外，随着新興市場和(hé / huò)發展中經濟體在(zài)世界經濟中所占比重的(de)不(bù)斷提高，它們對全球經濟活動的(de)影響将擴大(dà)。預計2018年之(zhī)後：①大(dà)宗商品出(chū)口國(guó)的(de)經濟增長将加快，盡管其幅度遠小于(yú)2000―2015年的(de)水平；②印度在(zài)實施重要(yào / yāo)的(de)結構性改革後，其經濟增長率将逐步上(shàng)升；③中國(guó)的(de)經濟增長率雖呈下降趨勢，但仍将處于(yú)高水平。
2.2 大(dà)宗商品價格2018年高位震蕩
全球經濟的(de)複蘇有望繼續拉動對大(dà)宗商品的(de)需求。過去幾年全球能源礦業領域的(de)持續資本支出(chū)削減，導緻2018年供給端的(de)新增産能有限。加之(zhī)我國(guó)“供給側”結構性改革持續深化，可能會制約我國(guó)金屬礦産品供給端的(de)擴大(dà)。另外一(yī / yì ／yí)方面，2018年全球貨币政策可能在(zài)美聯儲加息的(de)帶動下趨緊，将對大(dà)宗商品的(de)價格形成壓力，而(ér)且，經過爲(wéi / wèi)期2年的(de)上(shàng)漲，商品價格已明顯回升，市場預期面臨多空轉變。因此，2018年大(dà)宗商品價格可能呈現高位震蕩行情。
2.3 礦産勘查投資2018年将繼續增長
2017年，全球主要(yào / yāo)礦業公司利潤增速明顯，礦産勘查投資比2016年增長14%。據世界銀行數據，2018年全球經濟繼續複蘇，制造業和(hé / huò)貿易回暖提速，對礦産資源需求增加，将刺激各國(guó)政府和(hé / huò)礦業公司加大(dà)地(dì / de)質勘查投資力度。黃金價格是(shì)全球勘查市場變化的(de)風向标。1975―2016年國(guó)際黃金價格走勢和(hé / huò)全球礦産勘查投資變化規律表明，勘查投入比金價指數要(yào / yāo)滞後一(yī / yì ／yí)年左右。紐約商品交易所（COMEX）黃金價格2017年上(shàng)漲12.57%。反映2018年礦産勘查投入可能繼續增長。另外，擁有大(dà)量礦産勘查領域上(shàng)市公司的(de)加拿大(dà)多倫多證券交易所S&P/TSX 綜合指數2017年上(shàng)漲5.20%，也(yě)表明礦産勘查市場正在(zài)逐步回暖。
2.4 礦業全面複蘇預計需要(yào / yāo)6～8年
礦業本身具有周期長、資金量大(dà)、技術進步緩慢等特點。礦業周期與全球經濟周期、美元周期等密切相關，因此很難準确預測礦業複蘇的(de)時(shí)間。2011年至今已過去6年，低迷的(de)大(dà)宗商品價格導緻大(dà)量高成本礦山産能出(chū)清，也(yě)明顯降低流入礦産勘探和(hé / huò)開發的(de)資金量，進而(ér)影響礦山新産能的(de)投放。未來(lái)随着新興國(guó)家崛起，礦産品需求量增加，短期内礦産品必将面臨供不(bù)應求局面，因此決定礦業複蘇的(de)主要(yào / yāo)是(shì)新興國(guó)家對礦産品的(de)需求。目前的(de)新興經濟體中，印度和(hé / huò)東盟具有最大(dà)的(de)崛起潛力，因此上(shàng)述兩個(gè)經濟體何時(shí)崛起可能決定了(le／liǎo)礦業全面複蘇的(de)時(shí)間。
2011年爲(wéi / wèi)全球礦業的(de)鼎盛時(shí)期，此輪礦業高峰期的(de)主要(yào / yāo)推動力爲(wéi / wèi)我國(guó)經濟的(de)快速發展，因此可以(yǐ)假設東盟和(hé / huò)印度經濟水平達到(dào)我國(guó)2011年的(de)經濟水平爲(wéi / wèi)礦業全面複蘇的(de)關鍵條件。一(yī / yì ／yí)般認爲(wéi / wèi)，國(guó)内生産總值（GDP）是(shì)衡量一(yī / yì ／yí)國(guó)經濟水平最主要(yào / yāo)的(de)指标，故通過比較兩國(guó)GDP的(de)大(dà)小可以(yǐ)判斷其經濟發展水平。本文選擇世界銀行和(hé / huò)國(guó)際貨币基金組織發布的(de)印度和(hé / huò)東盟GDP有關數據，估算印度和(hé / huò)東盟GDP之(zhī)和(hé / huò)幾年後可超過2011年我國(guó)的(de)DGP（表2）。2023年距今還有6年，考慮預測GDP增長率存在(zài)一(yī / yì ／yí)定的(de)誤差以(yǐ)及通貨膨脹等因素影響，預計印度和(hé / huò)東盟的(de)經濟水平将于(yú)6～8年超過2011年我國(guó)的(de)經濟水平，據此推測全球礦業的(de)全面複蘇可能距今還有6～8年。
全球礦業未來(lái)的(de)發展受到(dào)很多其他(tā)因素的(de)影響，上(shàng)述方法僅爲(wéi / wèi)預測礦業複蘇提供一(yī / yì ／yí)個(gè)新的(de)思路，其考慮的(de)因素比較單一(yī / yì ／yí)，且預測的(de)指标存在(zài)較大(dà)的(de)不(bù)确定性，如要(yào / yāo)更準确地(dì / de)預測礦業複蘇時(shí)間還需進一(yī / yì ／yí)步開展研究。
3結語
過去兩年全球礦業呈現觸底回升态勢，大(dà)宗商品價格大(dà)幅上(shàng)漲，礦業公司市值持續上(shàng)漲、利潤增長、投融資回暖，表明礦業可能将進一(yī / yì ／yí)步回升甚至複蘇。本文研究認爲(wéi / wèi)當前礦業形勢主要(yào / yāo)體現以(yǐ)下五個(gè)特點：①我國(guó)新發布的(de)礦業有關政策利好于(yú)礦業複蘇；②采礦業固定資産投資額下降趨勢減弱；③礦業公司市值和(hé / huò)利潤明顯增長，全球礦業投融資活動增強；④大(dà)宗商品價格觸底反彈趨勢明顯；⑤礦産勘查活動回暖。
展望2018年，全球經濟增長将提速，新興市場和(hé / huò)發展中經濟體的(de)增長預計将顯著加快，加之(zhī)我國(guó)将繼續堅持實行供給側結構性改革，礦業供需兩端均得到(dào)有效改善，爲(wéi / wèi)礦業進一(yī / yì ／yí)步複蘇提供動力。但全球金融環境可能在(zài)2018年後開始收緊，礦業曆經兩年的(de)複蘇後有關商品價格已位于(yú)高位，存在(zài)被國(guó)際資本做空的(de)可能。因此，本文預測2018年礦業将呈現高位震蕩行情。
爲(wéi / wèi)嘗試解決礦業全面複蘇所需的(de)時(shí)間問題，本文假設印度和(hé / huò)東盟經濟水平達到(dào)我國(guó)2011年的(de)經濟水平爲(wéi / wèi)礦業全面複蘇的(de)關鍵條件，通過計算印度和(hé / huò)東盟的(de)GDP并與我國(guó)有關數據對比，推測全球礦業的(de)全面複蘇可能還需6～8年。
（來(lái)源：煤業工業網）
